衍生品與創新創業之間關系分析

創業者就像走在一條延伸到密林深處的小路上，前方幽深恐怖，未來衍生品是那么不確定、不可預期，風險由此而生。對風險的恐懼是阻礙人們創新創業活動的主要因素之一。從創辦一個企業到投資一個新項目、上馬一條生產線，人們無時無刻不在思考、衡量風險，并衍生品想辦法積極應對。衍生品的作用就是減少未來的不確定性，平滑人們風險厭惡系數的波動，穩定經濟主體的預期和信心，為富有冒險精神的創業者和企業家們提供管理風險的途徑與手段，從而促進其創業與創新行為。有效的衍生品市場能顯著提高各種生產要素的參與度，拓展人類社會經濟活動的領域和范圍。

隨著社會分工更趨專業化，產品和技術更新換代加快，市場經濟的各個領域都面臨激烈的競爭，對于創新創業企業來說，打造自身的核心競爭力是唯一的生存之道。企業通過利用衍生品等風險管理工具，可以將不愿意承擔的風險剝離出去，從而專注于最擅長的業務和環節。對于成長型企業而言，衍生品利用衍生品對沖利率、匯率、商品價格逆向變化導致的現金流波動，能夠降低企業面臨的財務困境和破產成本，使其加大對新產品、新技術的研發和投資力度。國外實證研究表明，使用衍生品的公司比不使用衍生品的公司有更高的研發支出，從股票市場和資本積累的角度出發，股票市場能否有效促進資本形成，除一級市場在籌集資本中的巨大作用外，與二級市場能否穩健運行密不可分。一個波動劇烈、風險巨大的股票市場很難吸引長期投資者進入市場，而沒有長期資金入市，股票市場將缺乏足夠的規模和承載能力，社會資金也就難以通過股票市場的直接融資方式轉化為長期資本。美國股市各類長期資金持有的股票資產達到14萬億美元，接近美國股票市值的一半。股指期貨、期權等衍生品為養老金等各類長期資金提供了風險隔離墻，使它們不必在意市場的一時漲跌，專注于尋找具有發展前景的企業長線投資，讓資金到資本的橋梁更加寬闊通暢，極大地促進了資本形成，保證企業融資暢通。梅拉梅德在1989年的一次演講中說：“傳統現貨市場的機制并不能與現代投資者管理的大量且突然的現金流動相適應。股指期貨市場為機構投資者持有的股票投資組合提供了一種轉移風險的機制，通過提高標的股票的流動性，增加了股票現貨市場的吸引力，因而促進了資本積累。”因為他們早期的投入，是為了投資的創新創業企業股票上市后在二級市場的退出，而二級市場能否有充足的流動性并穩定運行，是他們在早期進行風險投資時重點考慮的問題。