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    場外衍生品市場主要包括哪些

    日期:2022-08-30 23:12:36 來源:互聯網

    場外衍生品市場發展過度,嚴重偏離實體經濟,放松監管,爆發危機,場外衍生品市場教訓深刻。相比之下,美國的場內市場即期貨交易所衍生品交易由于監管嚴格、透明度高,市場風險可測可控,在G20峰會上受到肯定。金融危機后,全球期貨市場非但沒有萎縮,反而繼續增長。2017年,全球期貨(含期權)市場交易量為252億手,比2008年增長43%。2009年G20匹茲堡峰會明確要求將場外衍生品市場納入監管范圍,并將提高市場透明度、降低系統性風險和防范市場濫用行為作為監管改革的目標。鑒于期貨市場在金融危機期間的良好表現,場外衍生品市場監管改革基本采用了期貨市場的核心原則和基礎框架。主要內容包括:所有的場外衍生品合約應向注冊的交易報告庫報告。場外衍生品市場所有標準化場外衍生品均應通過交易所或電子化交易平臺交易,在適當的情況下,應采用中央對手方清算。非中央清算的衍生品合約應適用更高的資本和保證金要求。場外衍生品“場內化”成為衍生品市場發展的主要方向。

    目前,場外衍生品市場監管改革已經取得一定的成效。據FSB統計,截至2017年6月底,全球有22家交易報告庫及12家類似交易報告庫的實體投入運營,覆蓋了所有場外衍生品類別。有32家中央對手方投入運營,美國、中國、歐盟、日本、加拿大、澳大利亞、韓國、墨西哥8個國家或地區新開展的場外利率衍生品交易中,預計60%以上的交易進行集中清算。根據CFTC發布的統計數據,2017年第一季度,美國新開展的場外利率衍生品交易和信用衍生品交易,場外衍生品市場集中清算的比例分別達到82%和73%。全球最大的兩家中央對手方,芝加哥商業交易所清算所(CME Clearing)和倫敦清算所(LCH)月均清算場外利率衍生品名義本金合計達70萬億美元。場外衍生品市場電子化交易進展較為緩慢,主要在美國、中國、日本取得了一些進展。[插圖]截至2017年底,美國有25家互換執行設施(SEF)投入運營,利率、外匯、信用類場外衍生品已經有部分產品在互換執行設施上進行交易,日均交易量約為0.5萬億美元,與全市場日均6萬億美元左右的交易量相比,占比仍然很低。

    此外,為了更好地監管整個衍生品市場,《多德–弗蘭克華爾街改革與消費者保護法》擴大了對CFTC等監管機構的授權,擴大了CFTC禁止價格操縱及反欺詐的權力;賦予CFFC對互換執行設施進行注冊管理;賦予CFTC實施對場內、場外衍生品市場的統一持倉限制;對場外衍生品交易商及交易量達到一定規模的參與者(稱為主要互換參與者“MSP”)進行注冊管理等?傮w而言,隨著監管改革的逐步深入,場外衍生品市場不再是“法外之地”,標準化場外衍生品的交易、清算規則及監管方式與期貨的界限越來越模糊,而非標準化場外衍生品雖然保留了雙邊交易、雙邊清算的方式,但也要履行交易報告、信息披露、保證金方面的要求。衍生品市場格局正在重構!

    • 場外衍生品市場主要包括哪些
    • 場外衍生品市場發展過度,嚴重偏離實體經濟,放松監管,爆發危機,場外衍生品市場教訓深刻。相比之下,美國的場內市場即期貨交易所衍生品交易由于監管嚴格、透明度高,市場風險可測可控,在G20峰會上受到肯定。......
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