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    期權虧損主要原因分析

    日期:2022-08-24 10:52:10 來源:互聯網

    泰利斯用自己的知識和智慧,在古代期權交易中完勝。但是期權交易是有風險的,期權虧損從古到今完敗的個人和機構不乏其人。

    2008年金融危機那段時間里,我國一些企業從事場外衍生品交易虧損的消息頻頻傳來,一時成為國內許多財經媒體的熱點新聞。其中期權虧損比較典型的一例是,上市公司深圳南山熱電股份有限公司(以下簡稱“深南電”)在場外期權交易中造成的虧損。這家中國的小公司和美國的大投行高盛做交易對手,進行了期權虧損以原油期貨為標的的場外期權交易。當時許多財經媒體報道說,“深南電”和高盛子公司新加坡杰瑞公司在交易“期權”時,因風險控制不當,在不到一年的時間內虧損額超過800萬美元,臨近履約,“期權虧損深南電”聲明受騙,想毀約,于是兩家公司對簿公堂。事件發生后,市場上對此事議論紛紛。高盛的有關高管為此糾紛到我國相關部門進行解釋和溝通,他們也到了證監會我的辦公室,說明期權虧損這次期權交易違約事件始末,并聲稱他們是完全按照法律和協議辦事,合法合規,無可指責。我同意他們的說法,但我也說,從文件上看沒有違法違規,但這好像是一個大學生設計好游戲規則,期權虧損讓幼兒園的小朋友和自己玩游戲,小朋友輸了,然后哭了,大學生則說自己沒錯。當然“深南電”也是存在問題的,不僅僅是如媒體說的那樣因完全無知而上當受騙。事后看來,類似于“深南電”的一些公司,其賭博投機心理嚴重也是它們和國際投行達成協議的重要原因。高盛兜售的產品不好,而“深南電”也并非“無知”的小朋友,只是賭博心理蒙蔽了認知。我看了“深南電”和高盛杰瑞簽訂的這個“期權”確認書及相關文件。用業內的話說,這是一份以紐約商業交易所(NYMEX)上市的西得克薩斯中間基原油期貨(WTI)為標的物的場外期權交易協議。這個協議的有效期是從2008年3月3日到2018年12月31日,主要內容包括:第一,當紐約商業交易所當月WTI原油期貨合約浮動價高于63美元/桶時,“深南電”可獲得“20萬桶×1.5美元/桶”的收益,合計30萬美元;第二,當期權虧損浮動價在62~63美元時,“深南電”可獲得“(浮動價– 62美元/桶)×20萬桶”的收益;第三,當浮動價低于62美元/桶時,“深南電”需向高盛杰瑞支付“(62美元/桶-浮動價)×40萬桶”等額的美元。

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