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    衍生品交易主要管理辦法

    日期:2022-06-03 10:09:11 來源:互聯網

    國內現在做無風險套利的人越來越多,他們主要是利用市場的無效性。因為衍生品交易國內證券市場散戶眾多的結構,導致市場的有效性很差,換言之,它的無效性很強。衍生品交易市場“抽風”的時候很多。“抽風”的時候,它隨時都往南墻撞,過一會兒再往北墻撞,在兩個極端之間游走。所以我是喜歡做無風險套利的,在兩邊游走,對我來講特別有利。比如,當期指大升水的時候,衍生品交易我可以買現貨拋期指。

    2015年5月以前,期指每個月都是升水的,升水最猛的時候是2014年12月,滬深300指數升水160個點。這是什么概念呢?就是有人在期指上用超過6%的價格去做多。衍生品交易那后來呢,又是大貼水,滬深300指數曾經貼到過200點,中證500指數一路貼的也超過10%。也就是說,做空的人愿意付出10%的額外成本做空。這其實都是市場極端情緒的一種體現。這種衍生品交易極端情緒也許對,也許不對。怎么利用這種情緒呢?如果是大升水,買現貨拋期貨就可以了。如果是大貼水,邏輯上,應該買期貨拋現貨,但現貨你拋不了,沒有券也沒有股。怎么辦?我們衍生品交易可以用期權去構筑這個現貨,結果發現期權也大貼水,貼得非常兇。不管期指還是期權,其實都是一些聰明人在玩,這是一些聰明人的態度。會不會有些人聰明過了頭?可能也會有。2003—2004年我經歷銅那輪大牛市的時候,當時銅的價格為每噸3萬元,下個月的合約為2.9萬元,再下一個月是2.8萬元,一年之后的合約為2.25萬元。3萬元的銅,一年之后的價格比現在便宜7 500元,也是大貼水。當時,一家期貨公司的研究員喊出來,“3萬空銅不設止損”,一年半后,銅的價格就已經到8萬元了。我不知道他的日子現在過得怎么樣,他其實是聰明過頭了。市場究竟是對的還是錯的?這個問題,我們在高級課程中專門探討。

    衍生品交易主要管理辦法更新時間:2022-06-03 10:09:11
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