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    股指期貨交割日規定

    日期:2012-09-24 00:00:00 來源:互聯網

        股指期貨交割日規定研究指出,股指期貨推出后,對現貨市場的影響包括:(1)機構套期保值的影響,由于機構套期保值通常以做空為主,股指期貨交割日規定并可能出現資金的轉移,可能導致市場下跌,但目前機構仍未入市,其影響仍未實現;(2)交易轉移效應。5.7日為例,交易金額2243億元,保證金按照18%計算、資金周轉率為10倍,股指期貨交割日規定則保證金約40億元,雙邊則為80億元,持倉12114手,凍結資金38億元,二項相加約80億元,加上非交易賬戶以及保證金余量,股指期貨市場保證金水平在150~200億元之間,轉移自股票市場的資金估計不超過100億元,交易轉移效應對現貨市場影響或逐漸減弱;(3)從心理層面來看,股指期貨對現貨市場具有領先示范作用,股指期貨交割日規定而長期以來被壓抑的空頭熱情在政策利空催化下被放大。
        股指期貨的推出與股市的暴跌在時間上如此巧合,股指期貨交割日規定使得市場把導致A股下跌的矛頭直接指向了股指期貨。“A股市場有自己的內在規律,認為股指期貨的上市是A股暴跌的元兇,這肯定不是專業人士的看法。”海通證券研究所高級研究員表示,股指期貨交割日規定目前期指的主要參與力量還是普通投機者,在現貨市場地位舉足輕重的機構力量在這次下跌中,根本沒有從股指期貨市場對沖風險,或是獲利。
        “將股市的漲跌與股指期貨交易拉扯到一起,有些牽強。”在中國國際期貨金融大街營業部的劉振宇看來,基本面才是A股跌勢的驅動。股指期貨交割日規定從國內宏觀面上看,國家地產政策調控及加息預期漸強,地產行業、銀行業股票在二級市場上遭投資者大量沽售;而在國際上,希臘債務危機逐漸惡化,國際資本市場、商品市場大幅回落,投資者信心嚴重受挫,趨向于投資美元、黃金避險。在這樣的環境中,A股市場無法獨善其身。
        根據中金所交易規則及相關細則規定,股指期貨交割日規定滬深300股指期貨合約的最后交易日為合約到期月份的第三個周五,即IF1005合約的最后交易日為2010年5月21日,股指期貨合約交割日最后交易日漲跌停板為上一交易日結算價的±20%。最后交易日即為交割日,交割結算價為最后交易日標的指數最后2小時的算術平均價(計算結果保留至小數點后兩位),交割手續費標準為交割金額的萬分之一。
        股指期貨一誕生,就取得了空前的成功,價值線指數期貨合約推出的當年就成交了35萬張,S&P500股指期貨的成交量則更大,達到150萬張。 1984年,股指期貨交割日規定股票指數期貨合約交易量已占美國所有期貨合約交易量的20%以上,其中S&P500股指期貨的交易量更是引人注目,成為世界上第二大金融期貨合約。S&P500指數在市場上的影響也因此急劇上升。
        股指期貨的成功,不僅大大促進了美國國內期貨市場的規模,而且也引發了世界性的股指期貨交易熱潮。不但引起了國外一些已開設期貨交易的交易所競相仿效,股指期貨交割日規定紛紛開辦其各有特色的股指期貨交易,連一些從未開展期貨交易的國家和地區也往往將股指期貨作為開展期貨交易的突破口。
        交割日對股指期貨結算價進行操縱是導致“交割日效應”的一個重要原因。滬深300指數期貨合約的最后結算價以最后交易日標的指數最后兩小時的算術平均價計算出來。這不僅有助于避免因市場操縱所導致的股價異常波動,還能夠增加套利者的基差風險,股指期貨交割日規定促使多數套利者在到期之前平掉套利組合頭寸。而且,最后結算價時間跨度區間更長,遠長于臺灣的30分鐘,因此能夠更加有效避免操縱行為的發生,有助于更好地減少“交割日效應”。
        “當市場跌到最底部時,往往就是一種貼水的狀況,頻頻出現貼水,股指期貨交割日規定可能意味著那就是市場的底部。”股指期貨投資者、博弘投資總經理表示,而他同時認為,上證指數跌到2300多點只是市場的過度恐慌,“再下去就不應該了。”
        股指期貨IF1209合約本周將在2239--2405點的區間波動(打破區間趨勢體現),股指期貨交割日規定 能如果向上(或向下)打破此其波動區間將呈現上漲(或下跌)單邊趨勢。打破區間背靠區間點位1/2資金順勢建倉。
        股指期貨交割日規定隨著我國資本市場的不斷向前發展,股指期貨作為一種新型的風險管理工具,將會給未來的證券市場帶來一種全新的理念和操作策略。為此,股指期貨交割日規定我們應該用發展的眼光來看待這種變化,通過加深對股指期貨相關知識的學習和了解來掌握這種風險管理工具的基礎特征以及其對資本市場的影響,股指期貨交割日規定用以指導自己的操作,進而達到盈利的最終目標。

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